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主力大举斩仓国债期货弱势难改

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

上周短暂反弹之后,国债期货本周重归跌势,主力合约价格迭创新低。值得注意的是,在成交价持续走低的同时,近几日合约持仓也明?#32422;?#23569;,主力席位大举斩仓。市场人士分析称,多头止损出局,是持仓大幅萎缩及期价连续下挫的重要原因,此外,主力合约临近交割月,投机者平仓?#37096;?#37096;分解释持仓减少的现象。目前看来,尽管资金面在?#27426;?#25913;善,现货市场行情却比预期更为惨淡,期债短期投资宜维持空头思路。

主力合约连创新低

周三(11月6日),国债期货延续阴跌行情。主力合约TF1312开盘后震荡走低,盘中最低下探93.338元,再创上市以来新低,收报93.362元,本周以来接连三个交易日收跌;TF1312昨日共成交1932手,比前一日大幅减少496手,缩减幅度为20.43%。另外,次季合约TF1403收报93.680元,跌0.09%,全天仅成交34手;远季合约TF1406成交更为清淡,全天只有26手,收盘价微涨0.01%。

纵观9月底以来,期债市场几乎是一路阴跌,期间唯一一次像样的反弹也好?#23433;?#38271;。从主力合约走势看,TF1312在10月30日盘中改写纪录新低后,一度回抽向上,接连三个交易日出现微弱上涨。彼时,资金面在月末最后关口出现松动,资金价格开始回落,国债期现市场均随之反弹,而且市场对11月初流动?#32422;?#32493;向好存在?#27490;?#39044;期,很多机构认为月初交易行情仍可维持。

不过,现券市场在短暂反弹后,很快回归跌势,这?#20179;?#25509;导致了国债期货反弹行情的夭折。从代表一揽子现券走势的国泰上证5年期国债ETF(爱基,净值,资讯)市场价格看,本月以来三个交易日同样是连续下跌,并且在周三盘中创下97.202的历史新低。与期债主力合约走势表现出很高的吻合度。另外,从活跃CTD券走势看,银行间剩余接近7年的国债加权成交利率一度从10月末的4.16%回落至4.11%左右,但到周三已重归4.17%的阶段高位。

持仓骤降短期偏空

除成交量持续低迷、成交价?#27426;?#36208;低之外,10月末以来期债市场还出现一个比较明显的变化,引起市场投资者注意,那便是主力合约持仓量明?#32422;?#23569;。

观察TF1312持仓量变化,从10月30日开始,该合约持仓从起初3829手连续五天减少,尤其是11月5日(周二),持仓大幅削减716手至2526手,创下合约上市以来的最低值,斩仓量则是上市以来单日最多的。直到昨日,该合约持仓量才略有回升,增至2836?#20540;?#27700;平。

据中金所公布部分机构持仓情况看,10月5日当天,永安期货席位一口气将?#27426;?#21333;削减558手,仅剩下56手,直接退出多头第一阵营;在此之前,永安期货席位一直充当着期债多头主力,10月中旬其?#27426;?#21333;持仓量高达1200手左右,10月末也有接近1000手。另外,10月5日,作为市场主要多头之一的上海东证席位?#27426;?#21333;持仓亦大幅减少249手至135手。结合期价表现来看,多头止损出局,显然是持仓大幅萎缩?#32422;?#26399;价连续下挫的重要原因之一。

值得一提的是,主力合约持仓从上月末就开始逐步减少,而彼时合约价格?#20889;?#20110;反弹中。安信期货分析师王昭君就此指出,TF1312临近交割月,目前市场参与者以投机为主,交割意愿不强,在交割前开始平仓?#37096;?#33021;是持仓量下降的原因之一。

此外,中信建投期货黄桂?#30452;?#31034;,空头主力国泰君安席位获利平仓行为也比较明显。中金所数据显示,10月末国泰君安席位持净空单接近1500手,近几日持续减少,到11月6日已降至501手,空头主力位置已拱手让与中粮期货席位。

就期债后市来看,黄桂林认为,在投机力量主导市场的格局下,国债期货走势主要取决于现货市场方向。周二、周三,国开债长端?#20998;?#21450;5年期国债招标利率相继大幅高出市场预期,在资金价格继续回落背景下,更加凸显出需求的惨淡,期债短期投资应保持空头思路。

王昭君则表示,本周起10月份主要宏观指标将陆续公布,CPI数据或再度使利率债承压,但随后利空因素将逐渐减少,11月中下旬市场有望得到喘息机会。

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