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上市公司投资者保护的五大问题和六个政策建议

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

――2011年度中国上市公司投资者保护总体状况评价?#22836;?#26512;

中国上市公司投资者保护状况评价遵循“问题导向”、“投资者参与”和“实用性”原则,针对在沪、深两个交易所挂牌交易的所有A股上市公司,选取2011年1月1日起至2011年12月31日止作为考评期,分别从投资者保护状况客观评价和投资者满意度主观评价两个维度,将长期?#23548;?#36807;程中影响上市公司投资者履行决策参与权、知情权、投资收益权的关键问题作为评价内容,重点考察法律法规和监管文件中强制要求和鼓励积极实施的、且上市公司依靠自身努力完全?#24515;?#21147;履行的一系列保护投资者合法权益的制度安排和行为操守,对上市公司投资者权益保护所取得的成绩进行量化分析。

客观评价结果

(一)总体评价结果

2011年度上市公司投资者保护状况平均得分为72.04分,最高分为85.15分,最?#22836;?#20026;38.76分,中位数为72.65分;在一级分类指标中,知情权保护状况表现最优,得分为81.65分,决策参与权得分为69.65分,位居第二,而投资收益权保护状况指标表现不佳,平均得分为63.39分。从得分差异来看,投资收益权得分标准差最大,决策参与权得分标准差次之,知情权得分标准差最小。?#24471;?#22312;投资收益权保护方面上市公司间表现差异性较大,两极分化现象?#29616;兀?#32780;决策参与权、知情权得分差异相对较小。为描述各级指标得分的历史变动趋势,我们将各级指标得分的算术平均值作为各级分类指数。

从变化趋?#35780;?#30475;,中国上市公司投资者保护状况从2003年至2011年?#25163;?#24180;改善之势,2011年度上市公司投资者保护状况客观评价得分为72.04分,较2010年的71.04分增长了1.41%,较2003年度的56.20分增长28.19%,我国上市公司投资者保护整体状况?#27426;?#25552;升,且近9年来增长幅度近3成。

从各分指标来看,上市公司股东决策参与权的保护程度指标的得分提升明显,股东知情权的保护程度指标得分处于较高水平并逐步增长,投资者收益权保护程度得分受上市公司?#23548;?#32463;营状况及回报股东意愿的影响,其提高相对于其他两个指标并不明显。

(二)决策参与权保护状况评价结果

公司治理结构的规范程度与投资者决策参与权保护的成效密切相关。决策参与权保护状况主要从治理制度制定情况、股东大会中小股东权利行使保障情况、董事会职能建设和执行情况、监事会职能建设和执行情况、经理层监督激励机制建设和执行情况及内部控制建设和执行情况等六个方面进行评价。

2011年度,决策参与权保护指标得分为69.65分,较2010年度的68.11分增长2.26%。上市公司投资者决策参与权保护状况从2003至2011年逐年改善,2011年得分较2003年得分增长了53.01%,在三项分指标中得分增长幅度最高,增幅为投资者保护状况总指标得分增长幅度的1.88倍。

在决策参与权的6个二级指标中,“各项治理制度制定情况、中小股东权利保障状况、内控制度建设及实施效果情况”三个二级指标得分较2010年度有不同程度的上升,“董事会职能建设和执行情况”得分基本与2010年持平。

相反,2011年“监事会职能建设和执行情况、经理层监督激励机制建设执行情况”两个二级指标的得分则较2010年有所下降。从三级指标来看,主要是由上市公司董事、监?#24405;?#39640;级管理人员的诚信状况得分较2010年有所下降、高管的薪酬与公司?#23548;?#19981;匹配的情况有所增多造成的。

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