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高级会计师考试:可转换债券筹资的优点(1)

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

可转换债券筹资的优点,分析可转换债券的特点,上市公司发行可转换公司债券的条件及可转换公司债券的赎回、回售,转换股份与债券偿还。

资料:某公司发行年利率为2%,总额为1亿元的可转换债券,该债券期限5年,每年付息一次,每年债券面值为1000元,自发行日起可以实施转股,前两年转股价格为10元/股,预计有75%的债券实施转股;后两年转股价格为12元/股,第5年进入不可转换期,预计有20%的债券在此段时间内实施了转股。债券发行时,该公司股票市场价格为8元/股;前两年债券转股期内,预期股票市场平均价格为20元/股,后两年债券转股期内,预期股票市场平均价格为25元/股。目前市场利率为10%.

要求:

(1)分析可转换债券的特点,上市公司发行可转换公司债券的条件及可转换公司债券的赎回、回售,转换股份与债券偿还。

(2)根据给出的条件,计算该可转换债券的非转换价值(将该可转换债券持有到到期日时的现值)、转换比率、第二年末与第四年末的转换价值。

(3)如该债券发行价为950元/张,请?#23454;?年末转股后的净现值为多少?

(综合题)[本题10.00分]答案分析是

1.可转换债券的特点。

(1)可转换债券筹资的优点:

a.筹资成本较低:可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处,故其利率低于同一条件下的不可转换债券的利率,此外,可转换债券转换为普通股时,公司无需另外支付筹资费用。

b.便于筹资资金:可转换债券一方面可以使投资者获得固定利率;另一方面又向其提供了进行债券投资或股票投资的选择权。对投资者有?#27426;?#30340;吸引力。

c.有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释。

d.减少筹资中的利益冲突:发行可转换债券不会太多增加公司的偿债压力,所以其他债权人?#28304;?#30340;反对较小,受其他债务的限制性约束较小。同时,可转换债券持有人是公司的潜在股东,与公司有着较大的利益趋同性,因而冲突较小。

(2)可转换债券筹资的缺点:

a.股票上扬风险:虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格,但如果转换使股票价格大幅度上扬,公司只能以较低的固定转让价格换出股票,便会降低公司的股票筹资额。

b.财务风险:发行可转换债券后,如果股价低迷,持有人没有如期转换普通股,则会增加公司偿还债务的压力,加大公司的财务风险。特别是在定有回售条款的情况下,公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。

C.丧失低息优势:可转换债券转换成普通股后,其原有的低利息优势不复存在,公司将要承担较高的普通股成本,从而导致公司的综合资本成本较高。

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(责任编辑:jixuelan)

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