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博客-欧洲央行“放水”救市中国股票网大盘

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

导读:中国股票网大盘欧洲央行第一轮长期再融资操作(LTRO)对于债市的作用有目共睹,但是分析人士认为,第二轮LTRO恐难以再现第一轮的救市盛况,央行的大规模流动性措施更有可能为长期经济表现埋下巨大隐患。欧洲央行2月29日晚揭晓了第二轮3年期再融资操作(LTRO2)....

博客-欧洲央行“放水”救市中国股票网大盘

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欧洲央行第一轮长期再融资操作(LTRO)对于债市的作用有目共睹,但是分析人士认为,第二轮LTRO恐难以再现第一轮的救市盛况,央行的大规模流动性措施更有可能为长期经济表现埋下巨大隐患。

欧洲央行2月29日晚揭晓了第二轮3年期再融资操作(LTRO2),5295.3亿欧元的规模既高于首轮LTRO的4890亿欧元,还超过5000亿欧元市场预期上限。?#27426;?#23545;于欧央行LTRO2的大手笔,市场并不看好,认为不仅LTRO2难现LTRO1救市盛况,且欧洲央行通过两轮LTRO向欧洲金融业注入的1万亿欧元的天量流动性甚至会为其长期经济表现埋下巨大隐患。

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去年12月LTRO1启动时,显著?#33322;?#20102;?#31508;?#27431;元区国债市场的压力,并改善了流动性紧缩的状况,因投资者担忧情绪高涨而?#20013;?#39129;升的国债收益?#22763;?#22987;走低,企业信心出现改善,股市亦做出积极反应。

据美国媒体的统计数据,LTRO1出台后,西班牙2年期国债收益率大幅下滑逾240个基点,至2.6%左右的水平,意大利2年期国债收益率亦大幅走低近340个基点,至2.8%附近。如今,LTRO再度出现,LTRO1“力挽狂澜”的救市盛景能否再现?成为目前市场最为关心的焦点。

?#27426;率?#21364;并不令人乐观。LTRO2出台后,欧元对美元的汇?#35782;?#26102;虽有攀升,但此后迅速转向。欧股也是出现了应激性的短时?#38505;牽?#32654;股期指方面则没有明显反应。

市场对LTRO1和LTRO2截然不同的反应,CaxtonFX机构外汇市场分析师RichardDriver分析认为:“第一轮LTRO获得?#21496;?#22823;的成功,使得欧洲央行行长德拉基认为,?#21496;?#36991;免了信贷危机的发生,这是正确的。但是,重复的货币宽松措施所产生的效果通常会?#27426;?#36882;减,因此,LTRO2很难像LTRO1一般,对意大利和西班牙国债收益率产生同样的良好效果。”

美银美林的分析人士更警告称,在第二轮LTRO实施之际,意大利、西班牙等国家的国债收益率较第一轮LTRO实施期间的吸引力有所下?#25285;?#32780;收益率的下降反而可能对国债需求产生不利。

更值得关注的还有,两轮LTRO为欧洲长期经济表现埋下的隐患。

苏格兰?#22987;?#38134;行欧洲信贷部门主管AlbertoGalo就直言,?#28572;?#19978;不存在免费的午餐,今天的流动性是以明天的风险作为代价的。

国际?#20848;?#26426;构标?#35745;?#23572;也在一份报告中指出,尽管欧洲央行两轮LTRO为银行业创造了一个相对较长的时间,供其实施调整,但是,随着2015年第一季度三年期LTRO到期日的临近,银行业风险仍将?#27426;显?#21152;。“以如此低廉的价格、在如此长的时间内、接受几乎所有抵押品以提供流动性,这一做法令欧洲央行陷入了没有任何一家央行希望陷入的困?#22330;?#27492;种做法无法控制其资产负债表面临的信贷风险,至少无法控制欧元区国家央行账面上的风险。更为糟糕的是,其成功地干预了市场,可能会令政客们推迟做出艰难但必要的政策决定。”瑞银集团一分析师说。

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