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后市应细选中档消费类股票

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

东方证券策略团队近日发布冬季策略报告,认为在通胀下行阶段,仍可以精选中档消费类股票作为良好的防御品种,将有机会在未来两个季度内获得相对收益。东方证券判断,目前通胀下行趋势已经确立。其策略团队预测2011年11月和12月CPI将在4.5%左右,2012年全年4%左右。CPI和PPI下行趋?#24179;?#24050;确立,且PPI下行快于CPI。此外,房价也处于下行通道中。与此同时,通胀下行印证经济周期下行:经济周期运行中,货币→总需求→价格呈现层层传导的关系。通胀下行不是孤立?#24405;?#20854;表象?#30053;?#21547;着流动性紧张的现实和经济景气下?#26723;?#36235;势。东方证券认为,通胀下行阶段通常是经济景气的收缩期,但并不意味着所有股票?#27982;?#26377;表现。在细致分析经济状况,理解行业特点和景气周期的基础上,在通胀下行阶段仍可以精选中档消费类股票作为良好的防御品种,将有机会在两个季度内获得相对收益。其主要依据为,在价格下降过程中下游行业将受益。东方证券分析指出,周期性行业往往属于“源动型”行业,在经济收缩的周期中,投资下降限制全社会总需求,并带来工业品和生活品的价格下行,消费类行业则属于“?#27426;?#22411;”承受价格下行的一方,在需求相对稳定的情况下获得相对景气。消费型行业?#37096;?#33021;成为“源动型”行业,尤其在通货紧缩的年代,例如日本在“失去的十年”中,国内消费不振引发价格下行,但出口为主的工业企?#24471;?#23545;坚挺的海外需求,?#27426;?#20139;受价格下行带来的企业盈利扩张,?#23548;?#19978;是通缩中的受益方。东方证券建议紧紧抓住这一过程中行?#26723;?#38656;求和价格变化规律,寻找“供不应求”的行业和原料价格比产品价格下行更多的行业,是成功积极防御、取得相对收益的关键。在下游消费类企业中,东方证券认为中档消费将获得?#32454;?#30456;对景气。一方面,收入增加和通胀下行提升中低等收入阶层?#23548;?#36141;买力,推动低档消费升级;另一方面,全球经济景气度下降打击企业和政府消费能力,造成高档消费下沉。中档消费因而拥有下游行业中最好的相对景气度。东方证券据此认为,中端消费需求可能蕴含着未来一段时间内最好的基本面,建议以中档消费为盾,博取中期内的相对收益。具体关注包括:便捷酒店、中档餐饮、黄酒、国产红酒、中档品?#21697;?#39280;、中医药、医疗器械、特色医疗、短途旅游、烟草、千元智能手机、网购?#35753;?#20020;旺盛需求的中档消费子行业和子产品。

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