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消费类股票――雄鹰阿拉丁――东方财富网博客

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

刘昊南方都市报

招商基金总经理助理兼招商优质成长基金经理张冰:未来十年投资消费股,堪比囤粮囤房子

中国经济已然步入经济转型的关键时期,在新五年规划的引导下,消费会发展成为中国经济增长的第一大驱动力,我国将从生产社会转化为消费社会。对证券投资而言,消费类股票将在未来很多年成为良好的投资标的。因为中国股市投资向来是投资政策,而政策的导向就是向消费倾斜。

我们可以看清楚一个大的逻辑,政府希望未来10年将最终消费率从40%提高到60%,如果按照GDP每年8%的增速来算的话,未来十年GDP将增长2.2倍,其间消费支出的年均增速大约会达到18%,考虑到?#29992;?#25910;入占比提高,年均增速将超过20%。

其中,医疗服务、综超等消费类子行业的收入增速还会超过行业的平均水平,龙头行?#36947;?#38754;的优质公司收入增速也会超过18%的水平,不少公司会保持每年20%-30%的增速。而消费类企业的利润增速还要考虑规模效应、管理效率提高、商?#30340;?#24335;创新等因素,一般情况下消费类企业的利润增速比收入增速还要高。

看好消费行业的另外一个理由,在于服务类通胀将在未来更?#29992;?#26174;地表现出来,在人口红利刘易斯拐点的到来和收入分配改革等主客观因素的推动下,未来十年服务成本占消费比重将快速上升。可能未来理发都要花200元,因为没人干?#25237;死投?#23558;来服务业的成本50%是劳工成本,而现在大部分只是物料成本。

未来十年如何对抗通胀呢?

30年前我们囤粮食,90年代囤钢铁水泥,2000年代囤房子,当吃的用的消费需求得到满足了之后,会是服务业的大范围涨价,而消费类股票有对抗服务业通胀的功能。

落实到消费类股的投资?#24076;?#20272;值合适和寻找长期建仓的机会是比较好的策略。最好还是逢低买入,因为这些股票的回报率比较稳定。机构投资者对于消费股都是拿中长线的,一般情况下中长线投资消费股只损失时间,不损失本金。

市场对于消费类股票估值的接受程度有着显著的时间规律。每年四季度,大家都以第二年预估?#23548;?#26469;做估值,这期间消费股是阶段性股价最坚挺的时候,短期涨幅可能比较大。

到了次年的一、二季度,消费股的股价表现会相对弱一点,因为买股票看的是未来预期,大家要观察全年的?#23548;?#29366;况然后再决定给消费股一个估值水平。比如说,有些消费类股票6月份的时候大家觉得30倍市盈率比较合适,而如果?#23548;?#34920;现符?#26174;?#26399;或者更好,那么三四季度的时候市场觉得60倍的估值?#37096;?#20197;接受。

从时间窗口看,消费类股票逐渐进入相对稳定的时期,可以寻?#21307;?#20179;的机会了。而从近期市场的运行特点来看,通胀是热点,而消费股抗通胀,在这个阶段消费股可能会受到超预期的关注。在市场预期偏弱的情况下,大家对消费股的偏好?#37096;?#33021;会加强。

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