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我国股票发行定价效率实证研究-《南开经济研究》2001年第06期-吾喜杂志网

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

我国股票发行定价效率实证研究

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新股发行定价是股票发行市场的核心环节,定价是否合理上,会直接影响到股票市场的资源配置效率。如果股票的发行价格过低,在发行成本相对固定的前提下,会减少发行股票的融资量,对上市公司来说,定价偏低,在成本相差不大的情况下,筹集的资金就较少;如果发行价格过高,又会降低投资者的热情,提高投资者的成本,会发生发行失败的风险。因为定价偏高,尽管上市能够筹集到较多的资金,但不利于以后的再筹资,对公司形象有所影响。对投资者来说,如定价偏低,尽管申购到新股的投资者在股票上市后可以获得超额的收益,但是只要申购新股有超额收益,投资者就会参与新股的申购,这样就会有很多资金囤积于一级市场,使得申购新股的中签率降低,从而使收益率趋向均衡。而大量资金用于申购新股属于资源的不合理配置,是缺乏效率的表现;定价偏高则会降低投资者的收益率,不利于以后的新股发行,也是缺乏效率的表现。一、新股发行抑价及其形成原因的有关解说一级市场的定价效率研究主要是要检验上市公司新股首次公开发行(initialpublicofferings,或IPOs)的发行定价究竟是否合理。而衡量这种“合理”性,最通常的方法......(本文共计5页)

如?#20301;?#21462;本文>>

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