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“大空头”查诺斯港股市场遇阻击

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

3月初,摩根大通的一纸报告拉开了此轮“做空中国”的大幕。

摩根大桶的报告称:内地银行体系流动性趋紧,非银行贷款快速增长,建议沽空内地银行股。随后美国安硕富时中国25指数基金、国际基金TheCapitalGroup、摩根和花旗等都发布公告称已大幅减持了香港的内地银行股。

香港证监会数据显示,多只内地银行股的沽空仓位也自3月开始急升。中国银行()(.HK)3月1日的沽空仓位约31亿元,至4月12日已急升至56.5亿元。民生银行()(.HK)的沽空仓位,更?#24179;?0亿元,为各大银行股之首。截至4月13日,在香港挂牌的9家内地银行股,沽空仓位高达319亿元,较3月初急增逾一成。

有分析认为,港股已迎来第二波“做空中国”潮。《中国经营报》记者采访中发现,由于在上一轮“做空中国”行动中,做空机构遭遇内地企业联手反击,这次境外机构的做空行动恐再次遭遇内资抄底。

“做空中国”的理由

4月23日,汇丰中国制造业PMI初值为50.5,其中新出口订单分项指数初值?#30001;?#26376;终值50.5下降至48.6,是四个月内首次跌落在荣枯线下方。

在此数据的刺激下,当天港股的融券卖空额一度高达60.1亿港元,沽空比例猛涨。而跟踪A股ETF安硕A50沽空比率则高达32%,直接与A股挂钩的华?#24149;?#28145;300ETF()(爱基,净值,资讯)、南方A50ETF,当日早盘沽空比率更一度超过五成。

与境外做空遥相呼应的是投行的唱空。4月初,惠誉调低中国长期本币信用评级。紧接着4月16日,穆迪也宣?#22025;?#25345;中国政府债券“Aa3?#36924;?#32423;,但将评级展望从正面转向稳定。两家评级机构调低的理由?#38469;?#20013;国地方融资平台的债务风险及影子银行风险。

惠誉认为截至2012年底,地方债务规模达12.85万亿元,中国一般政府债务整体水平相当于GDP的49.2%,因此将中国长期本币信用评级从AA-调降至A+。

与此同时,被视为反映中国经济晴雨表的内地银行股遭遇大笔沽空,建设银行()(.HK)的沽空比率依然高达32.36%,农业银行()(.HK)则为14.08%。

香港交易所数据显示,农业银行4月17日遭美资大型基金TheCapitalGroup场内减持1亿股H股,套现3.422亿港元。这已是TheCapitalGroup4月内第二次大规模减持农行H股。此外,摩根大通和花旗也被披露在4月12日分别减持了4236万股及9259万股农行H股。

在沽空?#32422;?#22823;型机构减持的打击下,多只内地银行股创出近五个月内新低,农业银行自今年1月底至今跌幅已达17%。

经济数据的走弱,让国际投资者的热情大幅减退。4月15日,数据显示中国一季度GDP增速意外放缓至7.7%,低于去年四季度的7.9%。

受此刺激,境外投资中国股票基金的净赎回再创新高。国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示,在4月10日至17日一周内,国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元。这已是这些基金连续八周净赎回,累计净流出资金23亿美元。彭博最新统计的数据显示,美国市场上最大的中国ETF安硕富时中国25指数基金的做空比率高达3.2%,创下2007年6月以来的最高水平。

神秘资金抄底

在香港资本市场,高调看空并悄悄做空以此套利,美国尼克斯联合基金总裁查诺斯正是这样的代表,这位曾成功揭发并做空安然的对冲基金经理人,自今年2月份以来,在香港资本市场上大举做空与内地建筑行业相关的股票,包括房地产、银行、钢铁、水泥、矿业公司。

查诺斯?#32440;?#27573;究竟有多大资金在港股市场“做空?#20445;?#21040;目前为?#32929;?#26410;公开。但在记者采访的一些对冲基金操盘手中,认同现在是“做空中国”最佳时机的人并?#27426;唷?/p>

“最关键的是对于做空的认识理念不同?#20445;珻alibur期货有限公司董事KelvinLi认为,经过多年的发展,国外资本市场的管理层与投资者,对于?#30475;?#30340;做空与对冲也?#23433;?#24453;见?#20445;芭级?#20570;空是一?#32456;?#24120;的市场投?#24066;?#20026;,就如同身体的白细胞,会吞噬一些带危机的细胞,有利于机体的全面健康,但在中国大规模恶意做空,国内的管理层与投资者就会认为做空像‘贪婪的秃鹫’,从而引起群愤?#20445;?#20182;表示。

“只要涉及做空中国,特别是外资大规模做空,很容易就演变为民族对外战争?#20445;琄elvin笑称,结果是做空很难获得回报。这种?#38480;未?#36935;,在2012年国?#35782;?#20914;基金大规模“做空中国”时,境外机构已经领教了,当时就曾出现华商联手在美股与港股“扫货”的故事。

据了解,2012年在美国上市的奇虎360(QIHU.NYSE)遭受境外机构香橼的大幅做空,股价一度从26元一路下挫到13元左右。其后李开复发表文章反击,到9月初,李开复连同新东方俞敏洪、爱国者冯军等66名商人联名签署公开信谴责香橼。与此同时,奇虎360的股价从8月中旬的13元左右快速拉升,一个月时间?#21482;?#21040;了25元左右。

“在那轮做空高潮时,有一些内地背景的投资者?#27426;?#21521;香港投资机构游说奇虎360的公司价值,在香港的华人投资圈都疯传将联手扫货。”Kelvin表示。

而在此轮做空中充当了头号标的的内地银行股,也遭遇大批“未知”资金前来抄底。

在内地银行股的沽空仓位依然居高不下时,4月24日当天,建设银行、中国银行、民生银行等沽空仓位仍居港股沽空仓位前5名。但农业银行的股价涨了3.19%,招商银行()、民生银行等上涨了3%,交通银行()也上涨了2%,其余内地银行股普遍上涨了1%。

“股价回升,?#24471;?#26377;人抄底。这次做空内地银行股,一些内地的投资机构认为,当股市下跌到一定程度时,很有可能会出现内地资金抄底的情况。因为内地的投资者大多认为,赴中国香港或赴美国上市的中国公司,是素质较高的企业,按内地的A股投资估值,这些股票有投资空间。”Kelvin表示。

对此,亚银投资的首席分析师李大伟表示,“在做空中赚钱,大趋势的判断不是最重要的,最重要的是时间点的把握?#20445;?#22240;为空头大部分“弹药”?#38469;?#20511;来的,在一定时间内就需要偿还,?#23433;?#21487;能用一个长时间来验证对大势的判断?#20445;?#20182;认为,趋势判断对了,但空头没法赚钱的例子比比皆是,在做空潮中选择正确的时机做多?#37096;?#20197;赚钱。

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