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QDII基金问鼎年度冠军重捧港股

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

卢远香

港股市场的强势让QDII基金成为今年最赚钱的品种。1100多只基金产品中,排在前十名的有8只是QDII,回报率均在15%以上。其中,博时大中华以21.47%的收益率排在榜首。

展望2013年,受访的多位基金经理认为资金涌入香港的趋势在短期内不会改变,并将带动港股估?#21040;?#19968;步提升,预计投资港股为主的QDII基金明年仍将有10%~15%的回报。

高仓位聚焦港股

今年QDII基金整体表现亮眼,大中华主题基金和亚太新兴市场基金表现尤为突出,港股则是其资产的主要配置所在。“博时大中华有超过60%的资产投资在港股,30%分布在亚太地区,但大部分收益来自港股。”博时大中华基金经理张溪冈介绍,博时大中华的?#23548;?#26469;自于抓住了地产、医药、页岩气和天然气服务公司的机会。其中,上半年是抓住了一线地产股,下半年则是二三线地产股带来回报。

广发亚太精选的主要收益同样来自港股。“广发亚太精选聚焦港股和美股,配置比例分别为70%和30%,重点还是港股。”广发亚太精选基金经理丁靓介绍,上半年,广发亚太重点配置港股中的消费行业,占比超过40%。等到三季度,?#35775;?#24320;始实施新一轮量化宽松政策,热点向流动性驱动行情转变,他开始将持仓转向前端的周期类品种,如地产、电力、重卡等。而景顺长城大中华的投资则以中国香港和中国台湾为主,两者的配比分别为60%和30%,另外还有7%的资产配置在中国概念在美国上市的公司。

除重点关注港股外,这些新兴市场基金的另外一个共同点是保持高仓位运作,仓位变动比较小。“自年初开始,仓位一直比较高,都在90%附近,波动很小。”张溪冈称其年初?#25237;?#28207;股的走势比较乐观,投资着重于精选个股,很少关注仓位。

《中国经营报》记者采访的多只基金中,只有广发亚太精选在二季度进行了减仓。“二季度我们稍微控制仓位,将持仓由91%降至73%,?#23454;?#35268;避了系统性风险。”丁靓介绍,二季度正逢法国大选和欧债问题爆发,机构比较担忧欧债问题,意大利和西班牙的国债利率一度上行到7%,所以稍微控制仓位,但其余时间都是保持高仓位运作。

此外,虽然QDII基金投资港股重点关注中资股,但其投资方式、选股思路与A股还是有所差别。

“港股市场的估值体系与A股不同,蓝筹股得到估值溢价,但民营企业和中小公司,估值会大打折扣。”丁靓称,这是港股和A股机构群体带来的差异,港股以海外和?#35775;?#36164;金为主,他们很少到中国内地深入调研企业,投资以自上而下配置蓝筹股为主。因此,相比A股更关注政策和主题,港股投资更注重的是挖掘基本面的机会。

“中国香港市场和美国市场的关?#21040;?#23494;,相对来讲比较理性,香港股票投资也非常注重投资逻辑。因此,只要了解基本面和香港本地投资者的预期,就有机会获得超额收益。”张溪冈的经验将基本面和市场预期相结合,根据市场情绪和热点来选股。

与博时和广发根据市场热点精选个股不同,景顺长城大中华更强调沿着行业的发展趋势来挑个股。“每个国家的产业发展程度不一样,我们会参考海外其他市场的发展来判断中国行业的发展趋势和结构变化。?#26412;?#39034;长城大中华基金经理谢天翎举例,上世纪80年代日本市值最大的零售公司以百货业为主,但2010年以后,则以便利店和专卖店的?#38382;?#20026;主。这种行业变化,让她在投资百货业时重点关注其未来的发展?#21344;洹?/p>

?#28304;?#36164;金驱动行情

今年港股的强势表现来自于资金?#20013;?#28044;入。截至12月11日,香港金管局累计已向银行体系注入716.97亿港元,恒生指数亦创下16个?#29575;?#24066;新高。

但资金流入的趋势能?#20013;?#22810;久,2013年的港股,是否能继续上扬??#28304;耍?#22522;金经理们认为资金?#20013;?#27969;入香港的趋势仍将?#26377;?#28207;股依然有一波资金驱动行情。

“香港市场的各个数据显示,各地涌入香港的资金是?#20013;?#30340;,预计资金推动行情要到一季度才会结束。”丁靓称目前能看到资金?#27426;?#27969;入ETF基金,仅一只基金在过去9周的累计流入量就达到几十亿美元。考虑到?#35775;?#24773;况要等到明年一季度才会比较明朗,其预计资金流入香港的趋势至少能?#20013;?#21040;一季度。

张溪冈认为短期不用担心资金流出风险。“美国一直维?#20540;?#24687;率,除非失业率降低到6%才会考虑加息,但这在短期内很难见到。目前国外投资者对中国股票的兴趣度非常高。”为此,他预期资金流入会维持比较长的时间,明年港股还是有热点板块的机会。

“明年中国H股的盈利增长有10%,加上资金?#20013;?#27969;入提升估值,或许还能有5%的报酬。”某QDII基金经理表示,其相信只要资金?#27426;?#27969;入,指数就有机会?#20013;?#22320;上扬,未来投资将密切关注资金面的状况。

展望2013年的投资机会,基金经理的偏好还是有所差异。

“三季度开始港股是流动性驱动行情,机构都在?#20998;?#36305;得快的品种,但这些公司不见得有?#23548;?#30340;?#20013;?#25903;持,明年一季度的投资重点还是转回消?#36873;!?#19969;靓称,港股今年迎来修复性的行情,恒生指数涨幅超过20%,很多公司的估值已经比较合理,明年的机会在于选个股。“我认为电力和消费还有不错的机会,会增加配置,地产则要选规模大、融资能力强的公司。”

张溪冈则更看好二三线地产股的机会。“明年地产还有二三线个股的结构性机会。一线地产股今年的涨幅比较多,估值?#36130;?#36149;。相比之下,二三线地产股的估值还是偏低,重估的趋势没有结束,明年可能还会继续。”另外,他看好大消费的个股机会。

谢天翎则表示消?#23721;?#28982;是明年超配的一大板块,另外会调整科技行业的个股配置。“今年是智能?#21482;?#28183;透率的提高,但明年的趋势将转向平板电脑,产品不同将带来不同公司的投资机会,将会根据这一块调整个股。”与此同时,她判断明年中国经济将?#23588;?#24211;存进入补库存的阶段,投资依然是拉动GDP的重要手段,会着重寻找中国投资品的机会。

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