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■探寻港股牛市系列报道之三QDII斗“牛?#20445;?#38050;丝?#31995;?#33310;步?

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

一名香港基金经理这样描述24日港股盘中的一幕:“11点过后,有数家大型外资基金狂沽期指,并借沽售中移动、中海油等推低恒指,不过,内地资金立即进场力托,出现了大撼大的角力场面!”该日也出现了上周唯一的一根阴线。

随着内地QDII资金陆续进入香港市场,一场中外资机构的“角力大战?#24065;?#24708;然上演。

内资渐成港股主力

目前,内地已推出的四只基金系QDII集资达160亿美元。摩根大通预期,内地未来一年将有900亿美元的QDII资金赴海外投资,其中300亿美元将投向港股。汇丰证券的研究还预计,到2010年底,QDII的规模将达3000亿美元,港股直通车规模将达1800亿美元,中投公司的海外投资额将达3200亿美元,另有约600亿美元的中资机构海外投资。

分析人士认为,随着内地QDII及未来推出的港股直通车规模不断扩大,内地资金占香港市场的比重将?#26412;?#25552;升。

据港交所统计,截至2006年9月之前的12个月里,内地投资者成交仅占2%左右的香港市场成交,海外投资者成交约占40%,香港本地投资者成交占53%。分析人士预计,今后内地投资者成交的比例可能增加到30%,甚至更高。

摩根大通董事总经理、中国首席经济学家龚方雄在接受采访时说,“这是一座流动性的长城。”由于内地的流动性过剩在短期内不会消退,内地资金流出?#27493;?#19981;是短期过程。他指出,美国的流动性过剩一般是由于借贷过度、负债过多及信贷政策宽松所引起,而中国的流动性过剩主要是由于长期以来的储蓄闲置资金过多,人民币币值偏低导致经常项目盈余不断增多而带来的。因此,中国市场的流动性过剩不会来得快,去得?#37096;臁?/p>

内地资金在香港市场所占份额越来越大,是否意味着最?#25112;?#36229;过外资和香港本地资金,成为主导力量?分析人士认为,这还很难说,毕竟,相对于庞大的国际资本“大海?#20445;?#20869;地资金还只是一个“湖泊”。

英国施罗德中国总裁高潮生认为,内地基金和券商由于缺乏经验和知识来面对香港之外的国际市场,因而不得不把注意力和焦点集中在港股上,随着他们的经验越来越多,一定会越过这座“桥梁”走向其他国际市场,资金也就不会永远停留在香港市场上。

QDII面临多重风险

内地QDII资金出海之?#21097;?#20063;恰逢香港牛市?#26377;?#20102;54个月的上涨,并在近日超越点,创下历史新高。这波香港历史上最长的牛市,究竟还有多少“盛宴”等待内地QDII资金分享?

经济学家?#36824;?#24544;说,“现在已经很难找到便宜的股票了,很多基金经理都找不到价值!”

他指出,由于内地资金继续流入QDII基金,着重相对表现的基金不得不被?#28909;?#20080;入港股,否则,一旦股指上升,基金的表现就会落后,“这会引起不正常的现象―――QDII在高位还在继续买入股票。最后有可能是外资撤退,而内地资金高位接盘。”

从事私募基金管理的柏坊资产管理投资总监谢柳毅也认为,资金?#20013;?#27969;入会导致泡沫,到了过?#25351;?#20272;的时候,海外资金可能反手做空,从而导致股市剧?#20063;?#21160;。

中国人寿富兰克林资产管理今年初便已开始在香港运营,成为内地机构拓展海外投资平台的先头部队。总经理赵威介绍,内地资金到香港投资,还面临对香港市场的规律缺乏深入研究的挑战。

赵威提醒,内地投资者不能把港股和A股简单对照。?#28909;紓?#26377;的股票在A股里是稀缺资源,能享受较高估值,并被长期持有,但在香港这样的国际市场上,就不一定值得长期投资,因为这个市场有更多选择和比?#31232;?/p>

谢柳毅则认为,对于内地QDII资金来说,目前最大的风险是缺乏全球化配置资产的经验,这导?#38470;?#26399;内QDII资金的海外投资会相对集中于单一市场,因而风险也比较大。

学会与国际资本共舞

赵威说,“风险永远是第一位的,把握机遇也非常重要。”

他认为,在目前的市场环境下,QDII面临的主要问题是选股,而不是择时。虽然现在H股?#25214;?#24456;高,但QDII需要更多考虑H股的波动性。

他建议,不一定要把?#25214;?#20316;为配置的主要选择。对于中资股以外的好港股,?#32422;?#19982;美国、英国等成熟市场相关的一些股票,也需要深入研究,通过放宽选择范围分散投资,分散风险。

对于QDII走出去之后,是否面临与海外机构“激烈?#26494;薄?#30340;局面,市场人士并不这么认为。香港东骥基金董事总经理庞宝林指出,双方各有长处,海外机构也在向内地机构学习对中国企业的了解。谢柳毅也认为,进入国际市场,与海外机构比拼的最终还是投资水平。只要QDII合理配置资产,就不存在是否高位接盘的问题。

赵威则说,中国人寿富兰克林资产管理便是中国人寿和富兰克?#20540;?#26222;顿合作的结果。从根本上来说,QDII与海外机构应该是合作大过博?#27169;?#26159;共同合作发现价值的过程。中国人寿[行情、资?#31232;?#26032;闻、论坛]富兰克林资产管理今年初便已开始在香港运营,成为内地机构拓展海外投资平台的先头部队。总经理赵威介绍,内地资金到香港投资,还面临对香港市场的规律缺乏深入研究的挑战。

赵威提醒,内地投资者不能把港股和A股简单对照。?#28909;紓?#26377;的股票在A股里是稀缺资源,能享受较高估值,并被长期持有,但在香港这样的国际市场上,就不一定值得长期投资,因为这个市场有更多选择和比?#31232;?/p>

谢柳毅则认为,对于内地QDII资金来说,目前最大的风险是缺乏全球化配置资产的经验,这导?#38470;?#26399;内QDII资金的海外投资会相对集中于单一市场,因而风险也比较大。

学会与国际资本共舞

赵威说,“风险永远是第一位的,把握机遇也非常重要。”

他认为,在目前的市场环境下,QDII面临的主要问题是选股,而不是择时。虽然现在H股?#25214;?#24456;高,但QDII需要更多考虑H股的波动性。

他建议,不一定要把?#25214;?#20316;为配置的主要选择。对于中资股以外的好港股,?#32422;?#19982;美国、英国等成熟市场相关的一些股票,也需要深入研究,通过放宽选择范围分散投资,分散风险。

对于QDII走出去之后,是否面临与海外机构“激烈?#26494;薄?#30340;局面,市场人士并不这么认为。香港东骥基金董事总经理庞宝林指出,双方各有长处,海外机构也在向内地机构学习对中国企业的了解。谢柳毅也认为,进入国际市场,与海外机构比拼的最终还是投资水平。只要QDII合理配置资产,就不存在是否高位接盘的问题。

赵威则说,中国人寿富兰克林资产管理便是中国人寿和富兰克?#20540;?#26222;顿合作的结果。从根本上来说,QDII与海外机构应该是合作大过博?#27169;?#26159;共同合作发现价值的过程。

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