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恒生国企指数:H股梦之队港股风向标

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

相较于阴雨连绵的A股市场,香港市场今年上半年在震荡中依然坚持向上步伐,近期更迎来九连阳,出现4年来最长的升市。不少机构投资者认为,当前港股无论从估值还是诱因方面,已经出现较大投资机会,而H股将是投资重点。

所谓H股,简单来说,就是?#36739;?#28207;上市的国企股

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。自从1993年第一只H股――青岛啤酒?#36739;?#28207;上市,便开启了H股的新时代。经过十余年的发展,截至2009年底,H股上市公司已达150家。

为?#20174;?#22312;香港市场上市、具有代表性的内地企业股票价格变动的概貌和运行状况,香港恒生指数服务公司于1994年8月8日首次发布了恒生中国企业指数(HSCEI)即国企指数,又称H股指数。该指数精选H股中市值最大、流动性强的40只股票组成“梦之队?#20445;?#35206;盖95%的H股总市值,代表了香港股票市场核心的优质资产,因此也被?#30340;?#20154;士视为“港股风向标”。

行?#30331;?#26970;,王?#24179;?#38431;

经过16年的发展,恒生国企指数已成为代表中国内地经济成长的权威指数。覆盖95%的H股总市值,总市值近4万亿港元,涉及金融业、能源业、原材料、耐用消费品、服务等9个行业,在恒生指数的权重已逾50%,对恒指走向的影响力举足轻重。观察其成员名单,虽然仅有40只,但却汇聚了各行业龙头企业。既包括四大国有银行、中国人寿、中国石油等内地蓝筹巨头,也有比亚迪、东风集团、中国电信、中国财险等A股不存在的优质个股。

同时不同于内地多数指数每半年调整一次样本股,国企指数还将按季调整,确保成份股的比重上限为10%,?#21592;?#20813;个别公司过高流通市值的影响,编制方法更为?#35813;鰲?#28165;晰,也保证了这只国企“梦之队”的实力。

收益稳健,尤擅长跑

作为香港市场历史最长、使用面最广的中国内地企业指数,恒生国企指数也经受住了市场考验,显现出长期稳健而优秀的历史收益率。从累计收益率看,过去7年(2002.12.31~2009.12.31)累计收益率理想:1年收益率152%,3年收益率168%,5年收益率更高达710%,7年收益率为543%。

小波动,大价值

摩根士丹利统计数据显示,H股平均年换手率低于100%,?#23545;?#20302;于A股换手率水平500%的水平。另外不论是在市场单边上涨的2005.6.30~2007.9.30,还是单边下跌的2007.10.1~2008.10.30,恒生国企指数波动性均小于上证180指数。这主要是因为A股投资群体以个人投资者为主,而机构投资者是H股最主要的投资群体。更成熟和理性的投资群体和投资诉求从根本上决定了H股比A股更低的投机成分和波动性。

招商证券近日发布的2010年下半年香港股票市场投资展望,预计香港市场下半年波动较大,国企指数波动区间将在9000到之间。同时从历?#26041;?#24230;来看,无论是恒生指数还是国企指数目前的估值水平都不高。

从6月10日的数据看,H股的平均市盈率已经大幅下跌至11.76倍左右,市净率(P/B值)?#27493;?#26377;2.1倍,属于历史低位?#27426;?#32929;息率则有2.27%,远高于?#20013;?#39321;港银行储蓄率(接近为零),显示出较高的投资价值。

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