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威尔鑫:金价二次探底还是下行中继

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

威尔鑫周评:金价二次探底还是下行中继?

2013年5月24日威尔鑫首席分析师杨易君[微博]

本周国际现货金价以1363.46美元开盘,最高上试1414.22美元,最低下探1338.04美元,截至周五亚洲午盘时分报收1391.5美元,较上个交易周上涨31.56美元,涨幅2.32%,动态周K线呈现一根下行抵抗的小阳线。

本周数据面没有多少意外,但金价受消息面影响明显。从总体数据来看,美国经济数据趋于向好,继续显现复苏态势。但欧元区经济数据普遍?#20013;?#31967;糕,经济衰退依旧。但无论欧美,通胀指标?#27982;?#26174;偏低,体现出宽松货币政策存在?#26377;?#26465;件。

就具体经济数据而言。欧元区方面:英国4月季调后零售销售月率降1.3%,预期持平,月率降幅至2012年4月以来最大。英国4月季调后零售销售年?#35797;?.5%,预期增2.0%。数据都低于预期;意大利3月零售销售年率降3.0%,前?#21040;?.8%。意大利3月零售销售月率下降0.3%,2月为下降0.2%。而本周公布的欧元区通胀指标也基本低于预期。英国4月消费者物价指数年?#35797;?.4%,预期增2.6%。德国4月生产者物价指数年率升0.1%,前值升0.4%,预期升0.2%。低迷的经济数据与可控的通胀指标,意味着欧元区急需宽松货币政策刺激经济复苏。此外,本周英国也体现出进一步宽松的苗头,尽管本周英国央行决定维持0.5%的利率不变,但关于是否进一步QE已见分歧,英国央行货币政策委员会(MPC)中有三票提议放大QE规模,金恩、费舍尔和迈尔斯投票赞成将QE规模扩大250亿英镑。而英国央行也表示5月QE规模原本可能令市场感到意外。总体而言,在债务危机影响渐成过去的背景下,通过宽松的货币政策刺激经济复苏,是欧元区货币政策调控的大趋势。

美国方面,没有意外且重要的经济数据出炉,但消息面对市场的影响非常明显。刺激周一金价结束7连阴先抑后扬的消息是当日公布俄罗斯央行在4月的增储,以及印度在四月金价大幅下跌情况下大肆进口黄金。数据显示,俄罗斯央行4月黄金储备增加20万盎司(6.2吨),至3180万盎司。印度4月黄金及白银进口同比大增138%,相对而言,俄罗斯央行6.2?#20540;?#40644;金增储微不足道,但体现出央行对待黄金的态度。四月印度金银的大肆进口体现出极强的民间需求。我想当公布中国4月的黄金消费数据时,恐将还有对金价的利好刺激。

当然,本周对金价影响最明显的还是美联储主席伯南克的?#19981;埃?#20854;?#19981;?#20869;容对金价的影响可谓非常直观。伯南克起初?#19981;?#20869;容总体遵循近几个月口吻,认为就业市场总体依?#40644;?#36719;,可能损伤经济复苏进程,并认为未来几年的通胀将可控在2%下方。市场通过此?#19981;?#20869;容揣度伯南克或将?#26377;?#27492;前数月对继续执行QE的强硬态度。使得金价在短短几分?#24189;?#24555;速跳涨2%。

但随后伯南克?#19981;?#20869;容体现出对QE可能松动的语调,这是近几个月未曾有过的。伯南克表示,如果就业市场确实?#20013;?#22797;苏,将逐步减缓资产购买。相对于鹰派认为越快退出QE越好的观点,伯南克表达出对退出QE时机与方法的谨慎。他认为退出策略不?#26031;?#24555;,没有必要为寻求“退出”而卖出资产,可以持有至到期。此外,伯南克表示根据未来经济数据,可能增加或减少购债规模。更表达出其关于不宜盲目寻求退出的观点。他认为美国财政政策(主要为政府强制减支)对经济可能带来放缓影响,盲目寻求退出可能使此前刺激经济复苏的效果前功尽弃。此外,其表示未来几年根本无需担心通胀。尽管伯南克总体依然表达出对退出谨慎的观点,但毕竟对?#26377;鳴E已见松动口吻。此番?#19981;?#21518;,金价从1410美元上方又快速回落超过2%至1380美元下方。消息对金价的影响非常明显,也足见当前市场心态非常浮躁。

如何看待本周伯南克的总体?#19981;?#20869;容呢?#20811;?#20854;关于?#26377;鳴E的口吻已有所松动,但我认为仅仅是伯南克换了一种表述语气而已,即相对于前几个月对?#26377;鳴E的强硬表态,本期?#19981;?#22996;婉了些。但其关于?#26377;鳴E的决心应该没有动摇。虽当前美国经济复苏步履看似良好,但伯南克仍有关于美国经济可能受到内外交困的担心。对内担心财政政策对经济的不利冲击会有所延后,对外则依然担心全球金融不稳定,以及担心欧元区衰退可能形成的关联拖累。故美联储还应继续宽松,为仍有不确定冲击背景下的经济复苏保驾护航。一旦美国经济因过早撤出QE而再度陷入窘?#24120;?#19968;切都将归罪伯南克。?#35797;?#36873;择退出QE的时机?#22836;?#24335;上,伯南克将寻求最具安全边际的退出策略,至少是没有今后被钻漏洞的退出策略。

在?#25910;?#30475;来,伯南克还需要?#27426;?#26102;间观察美国财政政策对经济的影响,还需要进一步洞悉欧元区是否已安?#27426;?#36807;金融危机。在退出时机上,?#25910;?#20542;向伯南克至少希望看到欧元区经济衰退触底后才会真正考虑退出。金融动荡可能引起经济衰退,而经济超预期衰退又同样可能引发新的金融动荡。一旦欧元区经济衰退触底,再发生较大金融动荡的可能就不会很大,美联储在这种情况下选择退出时机会具备更好安全边际。

此外,本周伯南克表示支持日本央行刺激经济的做法,认为日本央行的措施似乎会在刺激金融和实体经济增长上取得“双丰收”。美国对日本极端货币政策的做法表示赞同,就有纵容货币战争之?#21360;?#25925;尽管当前美国似乎已开始思考宽松货币政策的退?#37995;?#39064;,但未来1、2年的全球总体货币环境必将比现在更加宽松。这意味着金价不会陷入没有底线的长期熊?#23567;?/p>

本周金价结束日线七连阴后的企?#30830;?#24377;是下行中继,还是二次探底呢?我们倾向于前者。如金价日、周K线?#38469;荊?/p>

金价日、周K线图

首先从日K线来看,4月金价触及1321.5美元后的反弹,刚好以触及前几个月下行轨道线H1线而宣告结束,30日均线也构成共振反压。如果金价?#26377;?#21453;弹,首先将考验H2线与30日均线共振压力,再进一?#36739;?#19978;则再度考验H1线压力。?#25910;?#20542;向金价向上?#34892;黄艸1线的可能很小。

假如金价?#34892;黄艸1线压力而继续向上,则将测试周线图中1520美元附近的颈线压力。但结合4月金价破位的方式来看,空头主力让金价破位耗费?#21496;?#22823;能量,相信不会轻易反弹回去解放被套多头。但周线图显示,金价在1300/1330美元附近又存在多点中期共振强支撑:周K线年线的绝对支撑;2011年1月底的形态低点支撑;08年金价下探681.45美元后上行至1920.8美元整个波段的阻速线2/3线,和二分位支撑。故1300美元附近的支撑可能也不会很快“?#34892;А?#20002;失,但我们倾向中期金价会?#34892;?#20987;穿1300美元而下行。本周全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDRGoldTrust继续减持黄金超过20吨,上周对冲基金也继续在期货市场逢高?#23395;?#31354;头。

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