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“黑天鹅”下压估值二次探底几成定局

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

尽管年线仍在发挥着“最后堡垒”的作用,但这种基于技术层面的支撑作用并未取得更多投资者的共鸣,技术支撑的失效恐怕只是时间问题。屋漏偏逢连夜雨,在清明小长假期间,外围市场集体调整,国内外局势突变,投资者避险情绪将陡升。在此背景下,沪综指“犹抱琵琶半遮面”的头肩顶形态或无可避免,二次探底或成定局。

风险齐聚避险情绪骤升

目前来看,任何对A股走势仍寄予厚望的投资者无非是建立在几个逻辑支撑点之上:其一,二季度将进入开工旺季,宏观经济数据在经过短暂的二次探底之后,大?#24597;?#23558;重返?#27492;?#36890;道;其二,改革红利仍然存在,这将在长期提振市场风险偏好,并最终推升A股整体估值;其三,年线支撑力较强,此前沪综指并未真正回踩年线,本次回调正是确认年线支撑有效性的最好机会。

不过,上述支撑多头的逻辑似乎正在被逐一击破,回过头来看,很多貌似合情合理的论据更多是多方的一厢情愿。经济的?#27492;?#39044;期已在此前的反弹中得到体现;改革红利确实存在,但是也意味着中国经济将无法回避“转结构”的阵痛,而A股整体上仍是传统周期股的“天下?#20445;?#32463;济转?#25237;源?#32479;产业意味着什么自然不言而喻。年线确实存在支撑,但决定A股?#36739;?#30340;“大资金”显然并不仅仅是看着K线图来做股票,如果所谓的年线支撑无法与经济基本面以及货币政策形成正向共振,将年线的支撑视为多方“最后的堡垒”无异于?#30340;?#27714;鱼。

归根结底,A股后市向上还是向下最根本的决定因素还是“资金”。换言之,“资金”会否在当前的2200点附近涌入A股是指数选择?#36739;?#30340;根本动力。不过,就当前的国内外?#38382;?#32780;言,投资者?#25381;Χ源?#25265;有侥幸心理。

首先,长假期间外围股市均大幅调整,这将令历来“跟跌不跟涨”的A股继续承压。4月5日,美国公布了其3月份非农就业数据,而数据之差远超出市场预期。数据显示,美国3月非农就业增加8.8万人,为2012年6月以来的最小增幅,预期增加19万人。美国3月?#25237;?#21147;参与率63.3%,为自1979年以来的最低水平,前值为63.5%,这?#37096;梢源?#21478;一个角度解释此前美国失业率为何?#27426;?#38477;低。受此影响,美股?#29616;?#21019;出了今年最大的周度跌幅。而恒生指数在?#29616;?#20116;早盘低开之后?#20013;?#38663;荡向下,收市下跌超过600点,股指失守点水平。而美国的“恐慌指数”VIX波动指数亦大幅提升,显示当前全球资金“避险情绪”正在?#27426;?#21319;温。

其次,内忧外患之下,A股投资者的做多情绪大幅受挫。一方面,IPO重启似乎箭在弦上,扩容压力的卷土重来令投资者不?#39029;中?#20570;多,“?#20301;鰲?#24335;的超跌反弹成为了多方唯一仰仗的策略。另一方面,H7N9禽流感病毒的肆虐,让市场压力?#23545;觶?#23613;管可以预见的是,相关的H7N9题材股在A股中的“炫目”表现不会就此终结,但这种畸形的依靠交易量维?#20540;?#39064;材炒作难以摆脱其“博傻”的?#23616;剩?#19981;可能吸引机构资金的大幅入场。此外,周边局势的不确定性正在向着“失控”的?#36739;?#21457;展,任何“理性”的资金都不会选择在此时逆势而为。

“头肩顶”或致二次探底

从技术层面来看,年线的支撑可以视为多方最后一道防线,但在政策面、经济基本面均不支?#20540;?#24773;况下,这道技术防线或许也仅仅是条“马其诺防线?#20445;?#19968;旦年线失守,向来顺势而为的技术派资金将在“头肩顶”的重压下全面倒戈。

目前沪综指年线在2216.21点附近,沪指4月3日的收盘价据此仅一步之遥,而深证成指?#23548;?#19978;早已失守年线。尽管技术派人士几度?#21171;?#24180;线发起反攻,但?#29575;?#35777;明,其响应者寥寥,资金大多采取观望态度,仅有一?#34987;?#36291;的游资在市场中兴风作浪,但并不能扭转大?#23567;?#26356;为糟糕的是,3月20日的抢跑式反弹又将一部分资金套在相对高位,使得2300点上方基本成为了空方牢不可破的封锁区。因此,只要?#23616;?#24180;线失守,技术面的多翻空将对市场形成新的压制,而在头肩顶技术形态压力下的二次探底或难以避免。

当然,化解技术面的压力其实不难,?#28909;?#25919;策层面出现逆转性的因素,但在IPO重启预期、银监会8号文以及“国五条”细则的三重压力下,暂时难?#28304;?#25919;策层面挖掘出更出人意料的潜在利好因素。

投资策略上,对于一般投资者而言,降低仓位是最合理的选择?#27426;?#23545;机构投资者而言,低估值同时具备高分红率的大盘蓝筹股将是配置的首选,而本次禽流感?#24405;?#20063;进一步印证了医药生物类股票的长期投资价值,在医药股跟随市场调整出现估值回调后,反而是低位建?#20540;?#19981;二时机。

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