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参与定向增发盈亏分化基金选股能力遭考验

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

虽然去年基金参与上市公司定向增发几乎“全军覆没?#20445;?#20294;是今年反而更加“卖力?#20445;?#38543;之而来的业绩?#37096;?#22987;分化,更加考验基金公司的选股能力。

亏钱不减热情

定向增发是指上市公司向符合条件、不超过10个的特定投资者非公开发行股份的行为,认购价格相对市场价有一定折扣,但有一年或三年的锁定期。

Wind数据显示,2011年,25家基金公司参与了81次增发配售,累计申购动用资金201.64亿元,浮动盈亏39.30亿元,亏损率达19.49%,虽然2011年反应A股整体走势的沪深300指数也下跌25.01%。

“这两年的行情就这样,基金参与定增的收益怎么可能好?”融智投资研究员李伯元告诉中国经济时报记者,市场不好,定向增发亏钱的概率更大。市场涨时赚得多,跌时亏得也多。

但基金公司在定增领域依然热情高涨。

截至9月19日,今年已有23家基金公司已经参与了77次增发配售,累计动用资金195.40亿元,接近去年全年水平。

基金公司的认购比例和单笔金额再创新高。七匹狼()、海南航空()分别有8个、10个定增对象,基金公司分别占7席、6席,认购比例高达91.43%和61.22%。同时,多家基金公司在一家上市公司就?#24230;?#36229;过8亿元,汇添富最高以10.5亿元购入海南航空2.58亿股。

“去年市场一直在跌,基金公司拿项目的价格也比较高,可能亏的概率比较大一些,但今年已经跌下来了,价格也相对低一些,今年定向增发的整个价格相对来说还是比较安全的。”?#36141;?#29702;财投资总监陈林告诉本报记者。

收益出现分化

去年基金公司基本全军覆没,仅广发、新华、华泰柏瑞、交银施罗德4家赚钱,超过一半的基金公司浮亏超过1亿元。

今年基金公司整体扭亏为盈,共浮盈2957.48万元,同期沪深300指数从2298.75跌到了2246.24点。现实却是“几家欢喜几?#39029;睢保?3家基金公司中,12家挣了钱。

Wind数据显示,今年以来,超过一半的基金公司赚钱,工银瑞信、南方、兴业全球最高分别浮盈3.06亿元、2.07亿元、1.83亿元,而华安、博时则浮亏0.96亿元、0.78亿元。

从上市公司来看,今年92家A股公司完成了2311.37亿元的定向增发,其中基金公司参与了31家。中国经济时报记者一?#27426;员?1家公司9月19日的收盘价发现,有14家公司“破发”。

今年4月5日,博时以2.34亿元购入德豪润达()1500万股,其股价由增发价15.61元“腰斩”至7.40元,浮亏1.23亿元。

今年4月11日,嘉实、南方分别押注歌尔声学()3.11亿元、2.47亿元,股价涨幅最高达53.83%,两家一举浮赢1.67亿元、1.31亿元。工银瑞信、华夏分别以8.17亿元、4.44亿元重押的宏源证券(),二者最高获利2.38亿元、1.29元。

“浮动盈亏分化与投资标的即股票关系非常大,这两年整个市场不太好,公司不是特别优质的话,跟着大盘指数下跌,亏损也难免。”陈林告诉本报记者,浮亏只是账面的,只要市场有机会,最终可能会盈利。

考验基金选股能力

“分化很正常,定增项目也不多,好的项目就更少了。”融智评级研究员彭晓武也告诉本报记者,参与定增项目的盈亏关键是看基金公司的选股能力。

在上述31家上市公司中,23家涉及的基金公司数量在3家或以内,这?#37096;?#26356;好地比较基金公司的选股能力。

工银瑞信3.97亿元、8.17亿元重仓押注的东北证券()、宏源证券,目前分别涨32.82%、17.72%;12亿元购买的海南航空跌4.91%。

南方参与的5家上市公司仅七匹狼略跌7.26%,2.47亿元参与的歌尔声学最高大涨53.83%。

兴业全球参与的9家上市公司中,仅中国南车()、神火股份()略微“破发?#20445;?家上市公司涨幅超16%。

上述赚的最多的三家基金分别以3.97亿元、1.35亿元、3.14亿元押中东北证券,其涨幅高达32.82%。此外,大成基金只参加了东北证券的定增,且6只基金出动,一举在股票浮动盈余中排名第五位。

相反,亏得最厉害的3家基金中,博时、海富通各参与了两家公司均“破发?#20445;?#20165;博时一家基金参与的德豪润跌幅最大,达50.67%,华安参与定增的5家上市公司中4家“破发?#20445;?#25104;为亏得最厉害的3家基金公司。

“是什么造就了基金公司在定增投资上的巨大差距?要想获取较好的定增收益,首先必须够狠,其次必须够准。”德圣基金研究中心的研报表示,“狠?#26412;?#26159;看好了敢于下重手,兴业全球基金公司和华夏基金公司是?#30340;?#22312;定增上最敢下重手的公司,获益也遥遥领?#21462;!?#20934;?#26412;?#26159;选择好的定增个股,从本质上来说,最终考虑的都是企业的盈利状况,这主要取决于基金对个股基本面的研究。

“择时很关键,项目的?#27809;?#20063;很关键。”李伯元表示,从长期来看,现在应该是比较好的参与定增的时期,毕竟现在股市的估值水平已经在低位。

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