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涨跌停板的另一面:金字招牌和保护伞

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

中国股市存在着比较严重的投机现象,资金热衷于炒新炒小炒差,热点题材满天?#20254;?#31508;者认为,这与中国股市的制度性缺陷,特别是股市交?#23383;?#24230;没有与时俱进加以改革,而是继续保持着最保守的10%的涨跌停板制度有很大的关系。设立涨跌停板制度,股市投机波动的幅度表面上是缓和减小了,但实质上却是将问题向更高级?#38382;?#21457;展,更加顽固难治。这主要是因为涨跌停板制度有两大弊端,即上涨趋势时的“金字招牌?#24330;?#29992;和下跌趋势的“保护伞?#24330;?#29992;,使股价不随?#23548;?#22686;减而波动,而被拥有巨额资金的机构和庄家轻松地利用,实现了他们的操盘意图。

中国股市拉升向上的投机操作,重点表现的是形形色色的强势?#20254;?#25152;谓强势者,一是要成交量放出和大资金的参与,二是要技术图形完美和霸气十足,更要有涨停板这块金字招牌,才能吸引各路资金和中小散户的跟风操作。这里我们举浙江东日股票为例,该股?#23548;?#19968;般,也缺乏成长性,但因该上市公司参与投资了温州银行5.17%股份的金融改革题材而受到?#25918;酢?月29日受消息刺激,一字涨停,成交天量放出,在4月26日停牌前的16个交易日中累计拉了11个单日涨停,在4月13日股价创出历史新高、没有套牢盘压力后又拉了2个涨停板,总涨幅达到了219%。如?#21496;?#22823;的财富效应,怎能不进一步加大“做庄公开化和跟风普遍化”的投机氛围呢?相反,取消了涨停板,股价一步到位,上述的一切都将化为乌?#23567;?/p>

而在股价下跌趋势形成,大大小小泡沫需要刺破?#20445;?#23545;一个投机市而言,资金量最需要的是逃顶做空,夺路而走,避免损失。?#27492;?#20013;小资金船小好调头可以抢先?#36164;郟?#28982;而跌停板制度却成了天然的“保护伞?#20445;?#35753;大资金和庄家能在个股中巧妙布局,安全撤退,把跟风买进一般投资者高高套在最高位。在此我们举今年最震惊股市的重庆啤酒为例,在2011年11月27日利空突发,机构即引爆了连续9个跌停板,每天以数千万股封单牢牢压在委卖1上,使所有前期参与的投机资金无法出逃,直到12月21日开盘撮合成交了2000万股,市场情绪开始躁动,由于私募基金的参与,机构又上演了一出以最低价20.16元到最高价40.88元的放量震荡大戏,在2012年的一季报中,大成基金和私募基金的身影都消失?#26790;?#24433;无踪。总之,大机构大资金不以真实的?#23548;?#25104;长来价值发现和合理配置资金,而是以?#23548;?#24748;在天上的题材和超跌反弹的技术要求,操纵股价、制造泡沫、获取暴利,跌停板制度在这里扮演了十分突出的助纣为虐的角色。

欧美股市是不设涨跌停板的,这使他们的股市交易和市场文化相对成熟稳定,达到小泡沫?#27426;?#30772;裂,大泡沫就不易形成的效果。有些人常会不明白地问:为什么欧美宏观经济发展停滞、政府债务亏空严重,他们的股?#27604;?#33021;保持上涨趋势呢?#31185;?#23454;道理很简单,一是上市公司非常注重和保持?#23548;?#30340;成长性,二是股市交易相当注重价值投资,使股价始终维持在较低的市盈率和市净率。美联储主席伯南克对美国经济?#27492;?#20047;力、高失业率和通货膨胀一直忧心忡忡,并在其间走钢?#20811;?#22320;推行货币政策,但对股市最近却公开赞扬鼓吹:“标普500指数今年迄今上涨了12%以上,创1998年以来同期最好的表现。标普500市盈率是14.3倍,比1954年以来的平均值低13%。”而欧元区政府债务亏空严重,拖累了银行业,但他们的市盈率和市净率早就落到了10倍以下,这就不会再太影响整体股市的稳定走势了。再例如日本股市交易原来是有涨跌停板限制,日经225指数一?#26412;?#39640;不下,后来东京股票交易所取消了这个制度,结果日本最后一家计算机内存?#37202;?#21378;商高尔必达公司,由于连续5个季度亏损,于今年2月27日向东京地方法院提交了破产申请的消息曝光后,在29日的交?#23383;芯?#28982;大跌了97%,从28日的收盘价254日元一度跌至4日元,由此可见新交?#23383;?#24230;刺破股价泡沫的能量和威力。

?#27604;?#20219;何交?#23383;?#24230;都可能是一把双刃剑,各有利弊,取消涨跌停板制度对股市的长期稳定发展肯定是有利的,但也增加了短期风险,需要相应的配套措施。

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