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潜伏基金专户私募变身幕后操盘手

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

信托产品开户暂停的背景下,中国证券报记者?#31169;?#21040;,有私募基金公司采取?#31169;?#21161;公募基金专户业务的通道实现曲线开户。这对私募来说是项“业务创新?#20445;?#20294;对于公募基金而言,蕴含着?#27426;?#30340;风险

借道基金专户

基金专户业务在经历了初期的井喷后,目前进入了平稳期。而阳光私募经过多年的耕耘后,涌现了一批被投资者认可的品牌。但由于前期信托开户暂停,私募新产品发行陷入低潮期。在此背景下,有私募打起?#31169;?#29992;基金专户通道开户的主意。

近年来,私募基金发展之快让人咋舌。一位?#30340;?#20154;士预计,如果不是信托产品新开户被暂停,2010年的私募产品发行会出现几倍甚至几十倍的增长,规模可能突破千亿。

自去年下半年暂停了信托产品开设证券账户以后,阳光私募的发行开始放缓。虽然目前还能使用?#38505;?#25143;,但?#38505;?#25143;终究也有用完的那一天。?#30340;?#20154;士表示,到那时,阳光私募的发行便会遭遇瓶颈。

在“生存还是死亡”的压力下,一些私募公司开?#35760;?#26032;求变。有私募设计出一条变通线路来突破开户难题,即通过信托公司募集资金后,借助基金专户的通道曲线开户。据透露,其中最关键的一点是,这笔资金的实际操作仍将由该私募公司负责,只是要挂上基金专户的名头。

在被?#22987;?#22522;金公司为何肯与私募在专户业务上合作时,某私募公司总裁透露,这对于基金公司而言有两大好处。首先是能扩大专户规模,提升基金在该领域的影响力;其次,基金公司可以收取?#27426;?#30340;通道费用。在阳光私募发行不易的市况下,这一?#38382;?#21463;到私募圈内的重视,有可能会被大量模仿。

防范潜在风险

对于客户而言,阳光私募和基金专户都是一种理财?#38382;劍?#26368;重要的是谁能替他们挣到超额收益。从风险的角度来考虑,由于客户资金是存放在托管行的财产专户中保管,资金的安全性是可以得到保证的。而且,这类大资金客户的风险?#29616;?#21644;承受能力相对较强。分析人士指出,从这个意义上说,更需要防范风险的是公募基金公司。因为在上述这?#20013;问?#20013;,万一与其合作的私募公司出现问题,由于资金是走基金专户的通道,那么基金公司就有可能承担相应的风险和责任,其收益和潜在风险并不匹配。

对于私募基金而言,寻找新出路也在情理之中。但从海外实践来看,证券投资私募被纳入证券监管范畴并加大监管力度是大势所趋。况且,目前私募进入门槛不高,三五个人凑300万元就能注册一家私募公司,但对其监管?#28304;?#20110;模糊地带,其间难免良莠不齐。

?#30340;?#20154;士指出,通过信托平台发私募产品这条路走不通,市场就会创造出其他的方式。?#28909;紓?#26377;不少券商在设计TOT,即信托中的信托,准备募集资金后投资现有的阳光私募品种。还有的私募联合信托公司?#27426;?#21019;新,正在设计绕过政策限制的产品。?#28909;紓?#35774;计伞形信托,一个母信托下可以投资几个子信托,而这些子信托又可以去投资更多的子信托,根据市场的需求而无限延长下去,这样?#37096;?#20197;在?#27426;?#31243;度上突破阳光私募无法开户的难题,当然其中还有一些?#38469;?#24615;障碍。由于市场需求强烈,可以预期私募行业仍会蓬勃发展,这?#25176;?#35201;探索建立一个合理?#21215;?#31649;机制,以实现多方共赢。

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