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可转债债基收益超股基年内或有波段性机会

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

1月份由于股指的反弹以及预期收益率的下降,债券基金遭遇洪水般的赎回,但新基金跑马圈地依然是非常急促。相关机构统计显示,目前在售的29只基金中,债券基金占了大半江山,多达16只。

进入蛇年以来,伴随A股市场阶段性上涨行情的出现,基于对权益类产品的风险偏好,使得不少投资者站在了买股还是买债的抉择“十字路口”。不过银河数据显示,今年以来可转债基金的收益率?#23545;?#36229;过了股票型基金,为7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。业内人士指出,在经济复苏的背景下,未来可转债和信用债面临较好的投资机会。

债市仍有波段性机会

去年债券型基金平均8%的回报率,让投?#25910;?#24863;受到了债市投资的魅力。而从2012年12月初至今,股市超过16%的涨幅,引发了市场关于“股债跷跷板”效应的讨论。同时也有相关报道指出,2013年债市将偏中性,应适当减少债券资产比例。

尽管如此,基金公司在发行新债基上,速度丝毫?#27982;?#26377;放缓。同花顺统计数据显示,目前在发行的29只基金中,债券基金就有16只。银河数据显示,截至到2月27日,268只一级债基今年以来的平均收益率为3.1%,16只可转债债券型基金的平均收益率更是高达7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。

对于2013年的债券市场,嘉实增强信用定期开放债基基金经理刘宁认为,2013年债券市场并非大年,利用资金成本下降的优势,通过杠杆策略有助于获取收益。

其分析认为,从经济基本面来看,2013年我国经济处于曲折复苏阶段,这一点在上半年会体?#20540;?#36739;为明显。而经济复苏对债市是偏负面的,但复苏过程较为曲折,经济存在反复,因此对债市而言仍有波段性机会。同时相对于去年,今年的资金面出现好转,预计资金利率不会出现大幅上行,会稳定甚至小幅下行。

“2013年的经济基本面对债券市场中性,综合通胀水平的温和回升等因素,债市收益主要将不在于价差收益,而在于获取绝对回报,正面因素在于资金面的相对宽松,所以2013年支?#25351;?#26438;策略,它将主要运用于由于?#24405;?#20914;击所带来的交易性机会,如经济复苏的反复、信用风险的暴露?#21462;!?#21016;宁对记者表示。

?#28304;耍?#20013;海可转债基金经理周其源也认为,年初以来市场资金面较为宽松,货币市场利率?#20013;?#20445;持在较低水平,后续货币政策取向将温和稳定,降息概率较小,这对债市将形成直接的有利支撑。

年内可转债收益超股基

与去年相比,债基的收益率出现明显的下滑,但可转债基金却表现非常突出。银河数据显示,今年以来16只可转债债券型基金的平均收益率更是高达7.38%,而同期股票型基金的平均收益率为4.76%。

周其源认为,随着转债容量的?#27426;?#25193;大、转债品种的渐趋丰富,可转债发展前景将十分广阔,配置价值日益显现。?#29575;?#19978;,这些年可转债市场扩容十分迅速。根据Wind的统计,2002年,5只可转债总规模不足42亿元。而截至2012年底,现存正在交易的可转债数量有22只,总规模已经达到1255亿元,2013年转债市场预计将新增发行近千亿元,扩容十分迅速。周其源指出,从当前转股溢价率估值指标、纯债到期收益率估值指标和转债估值线指标这三个标准来看,转债市场目前处于历史估值底部区域,尽管股市逐渐回暖,转债市场也有所回暖,但转债整体估值水平依然偏低。

可转债信用债配置价值高

对于债市的投资机会,分析人士认为,年内可转债信用债的机会较大。“当前,我国宏观经济正处在?#38477;?#22238;升的复苏期,股市也随之逐渐转暖。历史经验表明,在股市由弱转强的初期阶段所发行的转债,对投?#25910;?#36739;为有利。”周其源表示。“这是因为,此时发行转债所?#32423;?#30340;初始转股价格往往相对较低,这意味着,转债价格的未来上涨?#21344;?#24448;往相对较大。在权益类市场表现值得期待的2013年,可转债有望成为渴望获得股市上涨收益,?#20540;?#24551;股市大幅下跌风险的投?#25910;?#36164;产长期配置的有力武器。”

不过刘宁则看好信用债的机会。刘宁指出,今年债券市场估?#21040;?#22788;于中性水平,利率、信用均在历史均值附近。这样的背景下,信用产品主要以获取绝对回报为主,利率产品主要以交易机会为主。综合考虑基本面影响,相对看好中短期限中低等级信用债以及长期限有票息保护的信用债品种。

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