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从抱团飙股到波段厮杀基金新年乱调仓

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

基金战法变换,“阵地战”已然成为“游击战”。

去年10月前,基金重仓蓝筹股抱团取暖;11月之后,基金又出奇一致地对蓝筹股进行减持,追捧非周期性的医药、零售等行业个股;12月,基金们集体观望。

但步入2008年,尤其是1月中旬大盘调整以来,基金波段操作明显,板块轮动频繁且基金“集团军”演变成了“游击队?#20445;?#29978;至互相对决。

基金的调仓路线图让人眼花缭乱。

抱团飙股期

2007年8月-10月,基金一方面对部分涨幅过高的蓝筹板块降低仓位,一方面开始涉入造纸印刷、批发零售等?#34892;?#26495;块行业,其间基金多种投资主题并存的仓位布局被打破。进入2007年11月,管理层对市场资金面进行了较为严厉的控制,整个11月成为调整月,上证指数从月初的近6000点跌至不到5000点,跌幅达到18.19%。魏慧君认为,此时基金采用较为生硬的方式迅速转变仓位,对付已经迫在眉睫的风险,蓝筹股无一例外遭到基金减持。基金这次集体性调仓彻底终止了2007年重仓蓝筹股的操作思路。

也是这一时期,曾经并行于2007年基金投资主线的资源和金融板块出现分化,基金对金融板块短期显示出更为强烈的偏好程度。而对于采掘业、房地产等资源型板块,由于受到前期巨大涨幅的压力,短期之内减持的态度更占主流。

去年12月,基金们则出奇一致地观望。在板块轮动的带动下,上证指数进行了两波有力的反弹,但是基金观望情绪浓厚,从各类型基金净值增长和市场指数之间的对比可见一斑。沪深300指数?#38505;?1.85%,股票型基金净值?#38505;?0.98%,指数型基金净值?#38505;?2%,偏股型基金净值?#38505;?0.35%,平衡型基金净值?#38505;?.2%。主动投资的股票方向基金并未能赢得类似于市场平均水平收益,这种情况与基金一贯的特性相悖,基金主动选股的能力往往在个股活跃的行情中表?#20540;?#26368;为突出。

波段厮杀期

今年1月中旬A股调整以来,基金东一枪西一炮,开始游击战术,以图寻找波段的胜利。与此同时,基金军团步伐大乱。

银河证券基金研究?#34892;?#26681;据对主动型股票投资方向基金净值表现与市场?#29616;?#35201;指数之间偏离度走势的分析,采用逐?#20081;?#21160;的方法,构建出2008年1月份基金调仓遵循的新的行业配置。

从基金对各行业偏好程度指标的变化幅度看,相对于2007年四季度,1月份基金偏好程度提高的有以?#24405;?#31867;行业:采掘业、信息技术业、传播与文化产业、电?#21360;?#20892;林牧渔业、石油、化学、塑胶、塑料?#21462;?#32780;基金对金融、保险业、批发和零售贸易、食品、饮料,医药、生物制品、造纸、印刷等的偏好程度降低。

银河证券基金研究?#34892;?#39759;慧君表示,相对于2007年四季度基金针对周期性行业的集中减仓的操作风格,今年1月份基金的操作显得比较凌乱,这主要是由于波段性操作所致。

不过,在基金偏好度降低的行业中也能发现部分抗周期性行业,其中商业贸易、食品饮料、医药等行业在2007年12?#20081;?#26469;市场回升的过程中涨幅较高,同时也是去年四季度基金增仓的品种,而2008年1月这些行业的偏好度则呈下?#30331;?#21183;,可以表明在?#20302;?#24615;风险加大的时期,基金出现通过对部分板块波段操作获取短期收益的倾向。

尽管偏好或者不偏好都有其道理,但是比较2007年,基金对蓝筹股尤其是金融、地产的一致偏爱,基金现在的战法显得杂乱无章。

据观察1月11日至2月14日基金交易席位变化,其间,基金交易席位净买入量大的前几个行业分别是煤炭及炼焦,净买入58.775亿元;内外贸易,净买入35亿元;银行,净买入25.759亿元;钢铁冶炼,净买入22.571亿元;白酒,19.84亿元。

而其间,基金交易席位卖出量最大的前五名分别是:证券保险,净卖出192.237亿元;石油化工,净卖出28.53亿元;热电,净卖出28亿元;有色,净卖出18.517亿元;电力能源,净卖出12亿元;汽车,净卖出11.887亿元。

一方面,1月11日至2月14日的基金交易席位净买入、净卖出板块?#20174;?#20986;并?#20174;心?#20010;板块能特别突出地吸引基金,基金散兵游勇的状态?#26376;段?#36951;。另一方面,观察银行、钢铁冶炼等行业,基金的买入和卖出量都非常之大。银行,基金买入480.184亿元,卖出454.426亿元;钢铁冶炼,基金买入213.181亿元,卖出190.606亿元。这表现出基金之间厮杀激烈。

值得注意的是,基金表现一致的只有对证券保险板块的减持。

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